作為全國最大心腦血管處方藥物供貨商的港股上市公司四環(huán)醫(yī)藥今年以來遭遇接連風波。

　　四環(huán)醫(yī)藥成立于2001年，其產(chǎn)品涵蓋心腦血管、中樞神經(jīng)系統(tǒng)、抗感染、新陳代謝及癌癥五大醫(yī)療領(lǐng)域。主打產(chǎn)品克林澳、安捷利、川青、曲奧及澳苷等被廣泛運用于治療多種心腦血管疾病。

　　而今，這樣一家巨頭卻陷入了多方困境之中。

　　10月29日，四環(huán)醫(yī)藥發(fā)布公告稱，港交所及聯(lián)交所認為，根據(jù)法證調(diào)查，公司仍未達復牌條件，因此四環(huán)醫(yī)藥股票將繼續(xù)停牌。

　　四環(huán)醫(yī)藥停牌已久。早在今年3月27日，四環(huán)醫(yī)藥就突發(fā)公告稱，公司股票自當日9時起暫停交易。

　　4月19日，四環(huán)醫(yī)藥公布停牌原因及相關(guān)進展稱，公司接到行政函，內(nèi)容涉及其若干銷售收益及分銷開支的入賬方式可能存在問題。

　　而隨著聯(lián)交所的獨立法證會計師的調(diào)查取證，四環(huán)醫(yī)藥被指控的內(nèi)容包括提高售價、向分銷商作出的若干付款及對分銷商進行商業(yè)賄賂，其中商業(yè)賄賂可能涉及多名相關(guān)省份的醫(yī)療專家及醫(yī)療保健行業(yè)的政府官員，提高售價和商業(yè)賄賂等方式無疑會大幅提高藥物的終端售價。

　　而在此之前，四環(huán)醫(yī)藥的相關(guān)產(chǎn)品因高價被媒體屢屢曝光，隨著聯(lián)交所調(diào)查的深入，屢遭詬病的高價藥洛安命也在公司半年報中消失。

　　涉嫌行賄

　　根據(jù)四環(huán)醫(yī)藥公告顯示，作為復牌條件的一部分，需“聯(lián)交所”接納的獨立法證專家，就指控進行法證調(diào)查，披露調(diào)查結(jié)果，針對結(jié)果采取任何補救行動，包括發(fā)現(xiàn)的問題，及（如必要）開展適當范圍的進一步調(diào)查以處理指控。

　　指控內(nèi)容涉及提高售價、向分銷商作出的若干付款及對分銷商進行商業(yè)賄賂。指控是審核委員會2014年6月至2015年5月期間的調(diào)查內(nèi)容。

　　根據(jù)四環(huán)醫(yī)藥備存的收款人資料，法證會計師審查了1800多名分銷商指定相關(guān)市場研究代理商收取補償付款（“上調(diào)出廠價”銷售模式）的收款人，發(fā)現(xiàn)29名收款人姓名與相關(guān)省份的醫(yī)療專家的姓名相同，46名收款人姓名與相關(guān)省份及醫(yī)療保健行業(yè)的政府官員的姓名相同。

　　此后，四環(huán)醫(yī)藥通過向相關(guān)分銷商的書面確認，確認以上29名收款人中的25名據(jù)報并非醫(yī)療專家，46名收款人中的35名據(jù)報并非政府官員，對于四環(huán)醫(yī)藥的上述說法，市場普遍認為上述29位收款人當中有4位是醫(yī)療專家，上述46位收款人當中的11位是政府官員。

　　而為了便于將上述收款人的賬款入賬，四環(huán)醫(yī)藥也做了相應的會計處理，據(jù)法證會計師調(diào)查，在部分情況下，為便于向第三方收款人（包括上述人員）支付相應款項，四環(huán)醫(yī)藥將上述第三方收款人在會計系統(tǒng)中記錄成公司“員工”，而這些“員工”的差旅及娛樂開支報銷并無相關(guān)支持性文件。

　　此外，法證會計師調(diào)查還發(fā)現(xiàn)上述部分市場研究代理商（與四環(huán)醫(yī)藥無股權(quán)關(guān)聯(lián)）是由四環(huán)醫(yī)藥的員工或離職員工擁有或部分擁有，四環(huán)醫(yī)藥向市場研究代理商支付的營銷及推廣開支最終由市場研究代理商直接或間接補償給分銷商或分銷商指定的收款人，四環(huán)醫(yī)藥有些賬外交易通過大部分以本集團雇員的名義開設(shè)并受相關(guān)附屬公司控制的若干個人銀行賬戶進行。

　　財務漏洞

　　除了上述涉嫌行賄的情況，四環(huán)醫(yī)藥還存在諸多財務漏洞。

　　在上調(diào)出廠價銷售模式下，四環(huán)醫(yī)藥通過多種方式向分銷商補償售價與底價（經(jīng)扣除相關(guān)稅項后）的差額。通過法證會計師調(diào)查，四環(huán)醫(yī)藥有諸多個人銀行賬戶由公司用作補償分銷商或其他業(yè)務目的， 這些個人銀行賬戶以四環(huán)醫(yī)藥在職員工、離職員工或在職員工親屬名義開立，四環(huán)醫(yī)藥管理層向法證會計師確認33個個人銀行賬戶由公司直接控制，這些個人銀行賬戶中有20個用作補償分銷商上調(diào)出廠價與底價間的差額，余下13個賬戶用作四環(huán)醫(yī)藥2011年至2014年期間的其他業(yè)務目的。

　　法證會計師通過2011年至2013年各年補償分銷商的總金額 （即上調(diào)出廠價與底價間的差額）與四環(huán)醫(yī)藥相關(guān)年度支付用于等年度末應計的總金額進行對賬了解到，并不是所有補償活動均有完整或適當支持性文件及分銷商發(fā)出的授權(quán)書所支持，而四環(huán)醫(yī)藥也無與其部分個別分銷商訂立書面分銷商協(xié)議。

　　此外，由于部分市場研究代理商由四環(huán)醫(yī)藥的在職員工或離職員工擁有或部分擁有，這也為四環(huán)醫(yī)藥的上述相關(guān)財務處理提供了便利。

　　除了法證會計師調(diào)查的相關(guān)問題，四環(huán)醫(yī)藥本身還有諸多財務問題引發(fā)業(yè)界質(zhì)疑。

　　以四環(huán)醫(yī)藥2013年相關(guān)財務數(shù)據(jù)為例，四環(huán)醫(yī)藥2013年實現(xiàn)營收25.86億元，比上年同期（30.4億元）減少了約15%，毛利率也由2012年的75.2%下滑至2013年的56.3%，但四環(huán)醫(yī)藥2013年的凈利潤率卻由2012年的25.24%上升至37.92%。

　　此外，四環(huán)醫(yī)藥在2013年還涉嫌通過提前確認收入來增厚當年的利潤，四環(huán)醫(yī)藥2012年的應收款合計是6億元，在2013年營收下降15%的情況下，應收款總額上升至8.7億元，與此同時，四環(huán)醫(yī)藥還提升了2013年應收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)，四環(huán)醫(yī)藥2012年的應收款周轉(zhuǎn)天數(shù)是72天，2013年增長至122天，通過增加50天的應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，四環(huán)醫(yī)藥就可以提前確認50天的營業(yè)收入。

　　藥價爭議

　　早在2011年，四環(huán)醫(yī)藥代理的洛安命曾被媒體曝光部分省份的最高銷售價高達發(fā)改委限價的27倍，而聯(lián)交所對四環(huán)醫(yī)藥“上調(diào)出廠價”銷售模式的調(diào)查也曝光了“高價藥”形成的部分原因。

　　聯(lián)交所通過聘請的第三方法證會計師對四環(huán)醫(yī)藥有關(guān)上調(diào)出廠價的指控進行了調(diào)查，為了“上調(diào)出廠價”銷售模式不傷害分銷商的利益，四環(huán)醫(yī)藥通過多種方式向分銷商補償售價與底價的差額，雙方利益均未受損，同時，通過商業(yè)賄賂等方式獲得了較大的市場份額，藥物終端售價被大幅推高，而最終由患者買單。

　　以洛安命為例，近年來，洛安命為四環(huán)醫(yī)藥貢獻了數(shù)億元的營收，僅2014年，來自洛安命的銷售額便達8640萬元，而洛安命只是四環(huán)醫(yī)藥的代理藥品，生產(chǎn)廠家為廣東利泰制藥股份有限公司（下稱“利泰制藥”），根據(jù)利泰制藥2011年曾披露的招股書顯示，洛安命為其貢獻了約40%的銷售毛利，是公司的拳頭產(chǎn)品，洛安命最終由總代理四環(huán)醫(yī)藥再通過相關(guān)分銷商代理銷售，加上四環(huán)醫(yī)藥的上述“非常規(guī)”銷售方式，洛安命最終售價高達發(fā)改委限價的數(shù)十倍。

　　在高企的藥物價格中，法證會計師指出的商業(yè)賄賂占了高價藥價格的很大比例。據(jù)早前一位自稱是四環(huán)醫(yī)藥離職員工的爆料內(nèi)容顯示，四環(huán)醫(yī)藥生產(chǎn)的馬來酸桂哌齊特注射液克林澳（規(guī)格：2ml:80mg）以每支15元的價格開給代理商指定的醫(yī)藥公司，而醫(yī)院在這些醫(yī)藥公司進價高達每支49.3元，中間利潤高達34.3元，各醫(yī)院醫(yī)生回扣按15元左右由代理商發(fā)放，由代理商提供發(fā)票，四環(huán)醫(yī)藥給代理商報銷，這與法證會計師的調(diào)查結(jié)果不謀而合。

　　不過，隨著聯(lián)交所的調(diào)查，四環(huán)醫(yī)藥代理的知名“高價藥”洛安命的銷售似乎受到影響，作為四環(huán)醫(yī)藥的主力銷售產(chǎn)品，此前，在四環(huán)醫(yī)藥的年報或半年報中列出的關(guān)于“主要非心腦血管產(chǎn)品的銷售情況”的說明中就有洛安命的銷售情況，但記者查閱四環(huán)醫(yī)藥的2015年半年報中關(guān)于“主要非心腦血管產(chǎn)品的銷售情況”的說明，其中并沒有發(fā)現(xiàn)關(guān)于洛安命的銷售情況。

　　對于上述種種問題，記者致電四環(huán)醫(yī)藥，但對方表示新辦公地點剛搬不久，相關(guān)負責人暫時無法聯(lián)系，無法回答任何問題。